142,18 yuanlık halka arz fiyatıyla piyasaya çıkan şirketin hisseleri 475 yuana kadar yükselirken, Enflame’ın piyasa değeri birkaç saat içinde yaklaşık üç katına çıktı.
Çin’in yapay zekâ ve yarı iletken sektörüne yönelik yatırımcı ilgisi, Enflame Technology’nin halka arzında bir kez daha kendini gösterdi. Teknoloji devi Tencent’in desteklediği şirket, Şanghay STAR Market’teki ilk işlem gününde sert yükseliş kaydetti.
Enflame hisseleri, 142,18 yuan olarak belirlenen halka arz fiyatının ardından ilk işlemlere 410 yuandan başladı. Böylece hisse daha açılışta yaklaşık yüzde 188 değer kazanmış oldu. Gün içerisinde alımların hızlanmasıyla fiyat 475 yuana kadar çıktı. Hisseler daha sonra 430 yuan civarında işlem gördü.
Piyasa değeri 185 milyar yuana çıktı
Hisselerdeki yükseliş şirketin değerlemesini de kısa sürede bambaşka bir seviyeye taşıdı. Halka arz fiyatı üzerinden yaklaşık 61,2 milyar yuan değer biçilen Enflame’ın piyasa değeri ilk işlem gününde yaklaşık 185 milyar yuana ulaştı.
Şirket, halka arz kapsamında 43 milyondan fazla yeni hisse satarak 6,12 milyar yuan, yaklaşık 912 milyon dolar kaynak sağladı. Halka arzın ardından Enflame’ın toplam hisse sayısı 430 milyonun üzerine çıkarken, ilk aşamada hisselerin yalnızca yüzde 4,16’sına karşılık gelen yaklaşık 17,9 milyon adet payın işlem görebilir durumda olması fiyat hareketlerinin büyümesinde etkili oldu.
Halka arza talep patlaması yaşandı
Enflame’a yönelik güçlü yatırımcı ilgisi daha halka arz aşamasında ortaya çıkmıştı. Şirketin halka arzının çevrim içi yatırımcılara ayrılan bölümüne, satışa sunulan miktarın 6 bin katını aşan talep geldi.
Yapay zekâ şirketlerine yönelik yatırımcı iştahı ve Çin’in yerli çip üretimini destekleyen politikaları, Enflame hisselerine yönelik talebin başlıca nedenleri arasında gösteriliyor.
Şirket henüz kâr etmiyor
Borsadaki güçlü başlangıca rağmen Enflame henüz kârlı bir şirket değil. Şirket, 2026 yılının ilk dokuz ayında 700 milyon ile 860 milyon yuan arasında net zarar açıklamayı bekliyor. Geçen yılın aynı döneminde zarar yaklaşık 888 milyon yuan seviyesindeydi.
Buna karşılık gelirlerde oldukça güçlü bir büyüme öngörülüyor. Enflame, aynı dönemde gelirlerinin 2,3 milyar ile 3 milyar yuan arasında gerçekleşmesini bekliyor. Bu rakam yıllık bazda yüzde 326 ile yüzde 455 arasında artışa işaret ediyor.
Tencent hem en büyük ortak hem en büyük müşteri
Enflame’ın en büyük destekçilerinden biri Çinli teknoloji devi Tencent. Halka arz sonrasında Tencent’in şirketteki payının yüzde 17,95 seviyesinde olması bekleniyor.
Ancak iki şirket arasındaki ilişkinin bir başka boyutu da dikkat çekiyor. Tencent aynı zamanda Enflame’ın en büyük müşterisi konumunda. Şirketin 2025 yılı gelirlerinin yaklaşık yüzde 83,8’i Tencent bağlantılı satışlardan elde edildi. Bu yüksek müşteri yoğunluğu, Enflame açısından önemli risk başlıklarından biri olarak değerlendiriliyor.
Çin’in Nvidia’ya alternatif arayışı hızlanıyor
Enflame’ın halka arzındaki güçlü performans, Çin’in yerli yapay zekâ çipi üreticilerine yönelik artan ilgisinin son örneği oldu. ABD’nin gelişmiş yarı iletkenlere yönelik ihracat kısıtlamaları nedeniyle Çin, Nvidia gibi yabancı üreticilere olan bağımlılığını azaltmaya çalışıyor.
2018 yılında kurulan Enflame; Moore Threads, MetaX ve Biren Technology ile birlikte Çin’in önde gelen yeni nesil GPU üreticileri arasında gösteriliyor. Şirket, halka arzdan elde ettiği kaynağı yeni nesil yapay zekâ çiplerinin, yazılım altyapısının ve ilgili hesaplama teknolojilerinin geliştirilmesinde kullanmayı planlıyor.
