Şeffaflık Süs Değil, Kolon Demiridir
Dilimizde tüy bitti. Hatta artık tüy değil, doğrudan yastık çıktı. Uzun süredir söylüyorum: Borsada şeffaflık bir süs değil, kolon demiridir. Kolonu çürütürseniz, üstüne “yabancı yatırımcı gelsin” diye tabela asmak sadece inşaat reklamcılığı olur.
Haklı Çıkmanın Acısı
Bu süreçte çokça hukuki baskıyla karşı karşıya kaldım. Mücadelem yargı nezdinde de sürüyor. Fakat ne acıdır ki, Sayın Mehmet Şimşek ve dönemin SPK Başkanı Sayın Ömer Gönül fon manipülasyonu şüphesinden söz ettiğinde, benim yıllardır savunduğum nokta teyit edilmiş oldu.
Ardından MSCI’ın, şimdi de S&P Dow Jones’un Türkiye piyasasına ilişkin şeffaflık uyarıları geldi. Yani mesele artık kişisel bir iddia değil; uluslararası endeks sağlayıcılarının da önüne koyduğu yapısal bir sorun.
İnsan bazen haklı çıkınca sevinmez. Hele ki konu memleketin sermaye piyasasıysa, haklı çıkmak insanın içini acıtır.
Sis Makinesiyle Likidite Olmaz
Şimdi önümüzde kasıma kadar bir süre var. Takvim çalışıyor, piyasa bakıyor, yabancı yatırımcı not alıyor. Üstelik dışarıdan gelen olumlu siyasi sinyallerin ardında kaçan büyük gerçek şu: Türkiye borsasının küresel yatırımcı açısından en belirgin avantajı likiditeydi. Yani alırım, satarım, çıkarım diyebilme rahatlığı.
Ama likidite olağan dışı şekilde büyüyorsa ve tahtada gerçek talep yerine sis makinesi çalışıyorsa, ekranda görünen her fiyat makul değer sayılmaz. Çünkü TFRS 13 ve uluslararası değerleme standartlarına göre makul değer; bilgili, istekli ve bağımsız taraflar arasında, olağan piyasa koşullarında oluşabilecek gerçekçi çıkış fiyatıdır. Bu koşullar yoksa fiyat vardır, ama piyasa yoktur.
Çürük Yumurta Sepeti Kokutur
Mesele birkaç kötü örnekten ibaret sanılmasın. Sermaye piyasasında çürük yumurta yalnız kokmaz; sepetteki sağlam yumurtaları da zan altında bırakır. En iyi şirketler bile aynı pazarda fiyatlanır, aynı endekste tartılır, aynı yabancı raporunda yan yana yazılır.
Bugün mesele benim haklı çıkmam değil. Keşke haksız çıksaydım. Mesele, Türkiye piyasasının “likit ama güvenilmez” rafına kaldırılmamasıdır. Çünkü güven bir kez kırıldığında, onu geri çağırmak için gong çalmak yetmez; önce aynayı temizlemek gerekir.
