Değerli metallerde gözler uzun süredir altında olsa da son dönemin hızlı oyuncusu gümüş oldu.
Gümüşün ons fiyatı 67 dolar sınırına yaklaşırken, gram fiyatı da yüzde 3’e yakın yükselişle 105,23 lira seviyesine çıktı. Altın/gümüş oranındaki gerileme de gümüşün altına kıyasla daha hızlı değer kazandığı bir döneme işaret ediyor.
Yükselişin arkasında yalnızca yatırımcı ilgisi yok. Küresel piyasada yıllardır devam eden arz açığı da fiyatların en önemli destekçilerinden biri.
Gümüşte ralli sürüyor
Gümüşün son dönemde altından daha güçlü hareket etmesi, yatırımcıların dikkatini yeniden bu piyasaya çevirdi.
Altın/gümüş oranının 66 seviyelerine kadar gerilemesi, iki değerli metal arasındaki performans farkının gümüş lehine açıldığını gösteriyor.
Ancak gümüşün fiyat hareketleri altına göre daha sert olabiliyor. Bunun önemli nedenlerinden biri, gümüşün hem yatırım aracı hem de sanayide yoğun kullanılan bir emtia olması.
Arz açığı altıncı yılına girdi
Gümüş cephesindeki asıl dikkat çekici tablo ise arz tarafında.
Silver Institute ve Metals Focus verilerine göre küresel gümüş piyasasının 2026’yı da açıkla kapatması bekleniyor. Böylece piyasada arzın talebi karşılayamadığı dönem üst üste altıncı yılına ulaşacak.
Nisan ayında yayımlanan son çalışmada 2026 için arz açığı 46,3 milyon ons olarak hesaplandı. 2025’te bu rakam 40,3 milyon ons seviyesindeydi.
Başka bir ifadeyle gümüşte üretim ve piyasaya gelen metal, toplam talebi karşılamakta hâlâ zorlanıyor.
Bu tablo fiyatların mutlaka yükseleceği anlamına gelmese de piyasadaki fiziki sıkılığın devam etmesi, gümüş fiyatlarının yakından izlenmesine neden oluyor.
Dev bankaların hedeflerinde makas açıldı
Gümüşte bundan sonrası için Wall Street cephesinde tek bir görüş yok.
Citi, kısa vadede 75 dolar, daha uzun vadede ise 110 dolara kadar uzanan bir senaryo üzerinde duruyor.
Bank of America, daha uzun vadede 75 dolar civarında normalleşme beklerken sert yükseliş senaryosunda fiyatın 100 doların üzerine çıkabileceğine dikkat çekiyor.
UBS ise daha temkinli. Bankanın yıl sonu tahmini 70 dolar seviyesinde bulunurken, Eylül 2027 için 80 dolar öngörülüyor.
JPMorgan daha temkinli
JPMorgan cephesinde ise çok daha sınırlı bir fiyat beklentisi var.
Bankanın değerlendirmesine göre fiziki piyasadaki sıkılığın azalması durumunda gümüşte uzun vadeli fiyat ortalaması 63-63,90 dolar bandına geri çekilebilir. Bankanın ortalama fiyat beklentisi ise yaklaşık 70 dolar seviyesinde bulunuyor.
Commerzbank yıl sonu için 67 dolar, uzun vadede 80 dolar tahmin ederken; HSBC kısa vadede 75 doları, daha uzun vadede ise 68 dolara doğru geri çekilmeyi öngörüyor.
Gümüşte gözler 70 dolar eşiğinde
Piyasadaki tahminler birbirinden farklı olsa da ortak nokta, gümüşün artık yatırımcıların daha yakından izlediği bir varlık haline gelmesi.
Bir tarafta altıncı yılına giren arz açığı, diğer tarafta sanayi talebi ve yatırımcı ilgisi bulunuyor. Buna karşılık ekonomik yavaşlama ve özellikle güneş enerjisi sektöründe gümüş kullanımının azalması fiyatların önündeki riskler arasında.
Silver Institute da 2026’da endüstriyel gümüş kullanımında gerileme bekliyor.
*Haberde yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi değildir.
