Şirket geçen yılın aynı döneminde 2,5 milyar TL net kâr etmişti. Böylece Pegasus bir yılda kârdan zarara döndü.
Ciro arttı, kâr neden gelmedi?
Pegasus’un cirosu 62 milyar TL’den 78,5 milyar TL’ye yükseldi. Ancak Euro bazında gelir neredeyse yatay kaldı. Ciro 1,498 milyar Euro’dan yalnızca 1,507 milyar Euro’ya çıktı.
Asıl sorun ise maliyetlerde yaşandı. Satışların maliyeti 54,7 milyar TL’den 80,7 milyar TL’ye, yani yaklaşık yüzde 47 arttı. Gelir yüzde 27 artarken maliyetin çok daha hızlı yükselmesi brüt kârı da negatife çevirdi.
Pegasus’un brüt sonucu 7,3 milyar TL kârdan 2,2 milyar TL zarara döndü.
En büyük baskı yakıttan geldi
Yakıt giderleri 16,9 milyar TL’den 28,7 milyar TL’ye çıkarak yüzde 70’e yakın arttı.
Personel giderleri 12,5 milyar TL’den 17,4 milyar TL’ye, bakım giderleri ise 2,4 milyar TL’den 3,8 milyar TL’ye yükseldi.
Finansman giderleri de 5,3 milyar TL’den 9,1 milyar TL’ye çıktı.
Bir diğer önemli değişim kur farkında yaşandı. Pegasus geçen yıl 7,5 milyar TL kur farkı geliri elde ederken, bu yıl yaklaşık 2,5 milyar TL kur farkı gideri yazdı.
Orta Doğu etkisi de bilançoya yansıdı
28 Şubat 2026’da başlayan Orta Doğu hava sahası kısıtlamaları Pegasus’un bazı destinasyonlarındaki operasyonları etkiledi. Mayıs ve Haziran aylarında kademeli normalleşme başlasa da etkiler ilk yarı sonuçlarında hissedildi.
Bilanço tamamen kötü değil
Pegasus’un nakit pozisyonu 54,8 milyar TL’den 60,2 milyar TL’ye yükseldi.
Henüz uçuşu gerçekleşmemiş bilet satışlarından kaynaklanan müşteri yükümlülükleri de 16,9 milyar TL’den 24,1 milyar TL’ye çıktı. Bu artış, yaz sezonu talebinin güçlü olduğuna işaret ediyor.
Yakıt hedge işlemlerinden yaklaşık 3,5 milyar TL kazanç elde edilmesi de şirket açısından olumlu gelişmelerden biri oldu.
Pegasus’un ayrıca 139 uçaklık kesin siparişi bulunuyor. Temmuz 2026’da gerçekleştirilen yaklaşık 149,9 milyon dolarlık tahvil ihracı da şirketin finansmana erişiminin sürdüğünü gösteriyor.
Gözler yaz sezonunda
Pegasus’un ilk yarı bilançosunda gelir artışına rağmen maliyetlerin çok daha hızlı yükselmesi belirleyici oldu. Şirketin net zararı 12,55 milyar TL, faaliyet zararı ise 6,5 milyar TL olarak gerçekleşti.
Bundan sonra gözler yaz sezonuna çevrilecek. Güçlü bilet ön satışlarının ikinci yarıda gelirlere ve kârlılığa ne ölçüde yansıyacağı, Pegasus’un 2026 performansı açısından kritik olacak.
Özetle: Pegasus’un kasası güçlü, talep tarafında olumlu sinyaller var ancak yakıt, personel ve finansman maliyetleri kârlılığı ciddi şekilde baskılıyor.
Yatırım tavsiyesi değildir.
