Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın bugün gerçekleştirdiği 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli devlet tahvili ihalesi, piyasaların faiz beklentisini adeta açık şekilde ortaya koydu.
09 Ocak 2030 vadeli tahvilin yeniden ihracına toplam 262 milyar 173 milyon TL teklif geldi. Hazine ise bunun 129 milyar 165 milyon TL’lik bölümünü kabul etti. Böylece hem talep tarafında hem de satış miktarında dikkat çekici bir sıçrama yaşandı.
Bir önceki ay aynı tahvil ihalesine yaklaşık 249,9 milyar TL teklif gelirken, satış miktarı 86,5 milyar TL’de kalmıştı. Bu ay ise talep yeni rekor seviyeye çıkarken, Hazine’nin satış miktarını da sert şekilde artırdığı görüldü.
Ancak ihalenin asıl kritik noktası rakamların büyüklüğü değil, yatırımcının tercih ettiği ürün oldu.
Çünkü yatırımcı sabit faizli uzun vadeli tahvil yerine TLREF’e, yani gecelik referans faize endeksli değişken faizli tahvile yöneldi. Bu tercih piyasaların geleceğe ilişkin faiz beklentisini net biçimde ortaya koyuyor.
Yatırımcı aslında şu mesajı veriyor:
“Ben 4 yıllık vadede bile sabit faize güvenmiyorum. Gecelik faizler yüksek kalmaya devam edecek ve değişken faiz bana daha fazla getiri sağlayacak.”
Bu tablo, piyasanın yakın vadede güçlü bir faiz indirimi beklemediğini gösteren en önemli sinyallerden biri olarak yorumlanıyor.
Çünkü normal şartlarda yatırımcı, ileride faizlerin düşeceğine inanıyorsa bugünden yüksek sabit faizi kilitlemek ister. Ancak bugün yaşanan tablo tam tersine işaret ediyor. Piyasa, yüksek faizin geçici değil kalıcı olabileceğini fiyatlıyor.
Özellikle son dönemde enflasyonda beklenen hızda gerileme yaşanmaması, iç talebin halen güçlü seyretmesi ve Türk lirası üzerindeki baskının tamamen ortadan kalkmaması, yatırımcıyı değişken faizli ürünlere yönlendiriyor.
İhaleye gelen dev talep aynı zamanda bankacılık ve büyük fon yönetim şirketlerinin de politika faizinin uzun süre yüksek kalacağı senaryosunu satın aldığını gösteriyor.
Kısacası bugün Hazine ihalesinde sadece tahvil satılmadı.
Piyasa aynı zamanda Merkez Bankası’nın önünde hala uzun ve zorlu bir faiz dönemi gördüğünü de ilan etti.
